【财经分析】金融纠纷不断 资管信义履行还有哪些“功课”要补？

转自：新华财经

新华财经上海12月13日电（记者 郭慕清）资管行业高质量发展需要良好的法治供给和营商环境，但是近年来该行业中不断出现监管套利、杠杆不清、多层嵌套、投资者适当性义务履行不充分等问题，导致了大量金融纠纷，引发各方关注。

有哪类资管纠纷密集发生？

就这一现象，记者近日与多家金融机构沟通，一些机构表示该问题过于敏感，不愿意多谈。也有机构表示，这主要看机构的业务类型，比如公募基金在整个资管体量里占比较小，也相对规范，该类纠纷也比较少。出现问题最多的可能集中在一些银行理财子公司，以及券商负责资管业务的部门。

上海君伦律师事务所主任兼首席合伙人丁德应在接受记者采访时表示，目前资管纠纷主要集中在私募基金、托管、信托等主体，具体涉及刚性兑付、差额补足、清算退出、投资者适当性义务审查、回购、信息披露、管理人和托管人的勤勉尽责、资金用途改变等领域。

兴业银行上海分行金融市场部风险管理处副经理宋之谦补充说，“很多时候，资管行业纠纷涉及的领域会出现在民营房地产企业，比如，一部分企业的融资中抵押物、质押物贬值导致的融资断裂，再叠加房地产企业集中拿地、延期开发，以及加上政府宏观调控带来的资金短缺，产生连锁反应，这时一些企业会对融资逾期‘躺平’处理，产生大量纠纷。还有就是政府债务违约带来的纠纷、制造业和服务业等民企的融资带来的纠纷、理财产品净值下跌带来的纠纷等。”

“归根结底，资管行业纠纷大多是机构的信用问题，以及市场对其最后是否还款的担忧。”宋之谦说。

通常如何化解？

丁德应介绍，目前资管纠纷化解方式主要是诉讼、仲裁，还有少量的通过投诉、调解的方式解决。

在诉讼方面，记者了解到，上海市高级人民法院于2022年8月4日首次发布《2019-2021年上海法院涉资产管理纠纷案件审判情况通报》。上海高院金融庭庭长单素华介绍，2019年至2021年上海法院一审审结涉资产管理纠纷案件共2672件，案件标的总额从2019年的269亿余元增至2021年的333亿余元，涨幅为23.79%。案由向多元化发展，数量最多的案件类型为委托理财合同纠纷、金融委托理财合同纠纷、证券投资基金交易纠纷。

在商事仲裁方面，上海市国际贸易促进委员会会长、上海国际仲裁中心主任周敏浩在近期举办“上海资产管理协会国际活动周 资产管理信义责任国际论坛2022”上表示，保障国际金融中心建设的一项至关因素就是当地的金融法治水平。作为一种争议解决法律机制，商事仲裁因其特有的商事性、保密性、专业性和国际性，正逐渐成为跨国金融交易的首选争议解决方式，与诉讼一同在国际金融中心法治体系中发挥重要作用。

据悉，2022年9月22日，上海国际仲裁中心与上海资产管理协会签订战略合作备忘录，成为与上海资产管理协会签约的首家仲裁机构。双方通过举办推广交流活动、推进资管法律研究和探索人才培养模式等举措，依托上海资产管理协会在产业、技术、人才方面的资源优势和上海国际仲裁中心在金融争议解决领域的专长，建立信息互通渠道，共同打造资产管理争议解决高地，保障行业健康有序发展。

除此诉讼、仲裁之外，投诉调解也是解决资管纠纷的方法之一。中基协数据显示，截至2022年5月，中基协通过组织调解、促成和解等方式解决行业纠纷共478件，其中，九成以上案件涉及私募基金，共计帮助投资者挽回经济损失超46亿元。

中基协表示，基金行业纠纷调解是有效落实“把非诉讼纠纷解决机制挺在前面”的必然要求，也是切实保护基金投资者合法权益的重要方式。调解具有专家主导、便捷高效、节约成本、精准沟通、注重保密、调解协议经司法确认可强制执行等优势，契合基金纠纷解决特点和投资者期待，满足了基金行业诉源治理实际需要。

今后该如何优化资管信义履行？

今后该如何进一步减少资管纠纷，维护投资者的权益？

锦天城律师事务所合伙人李宪明认为，优化资管信义，必须要明晰其当下呈现的特点，才能有的放矢，对症下药。

“首先，我国信义责任主体多元，涉及各类资产管理机构；其次，责任类型较多，信义义务产生的责任可能涉及民事、行政乃至刑事责任；再次，责任标准缺位。从合同的角度讲，国内的资产管理市场发展的时间不长，很多合同的约定本身不够完善。从法律规定角度讲，很多法律实际上对信义义务的规定是空白的或者不够系统，这就导致在司法实践中，裁决结果可能有一定的差别；最后，争议的问题比较复杂，因为信义义务贯穿资产管理活动的全过程，从产品的发行到清算终止都会有所涉及。”李宪明说。

中国政法大学教授张子学认为，我国有必要引入成熟资本商法领域被广泛认同的资管机构信义义务制度，并对政策进行本土化调整，“希望能通过全面修订《证券投资基金法》或者出台资产管理条例等，对资管信义义务做出原则规定。同时，适应功能监管要求，对同类产品、同类机构、同类客户适应同样的信义义务标准，允许不同类别机构产品客户在信义义务标准上有一定的区别。” 张子学说。

华东政法大学校长叶青指出，人才是第一资源，也是上海发展的最大优势。全球知名资管中心往往也是全球金融法治人才的聚集地。今后要深化产教合作，鼓励高校开设相关课程，研究设立资产管理本科和研究生专业，培育资产管理行业基础性人才。

此外，在业务实操层面，丁德应还表示，要想化解各类纠纷，相关资管机构必须具备“在事前做好投资者教育和提高机构的合规意识、事中做好备案登记和日常监督检查工作、事后畅通救济渠道和各方面高效解决途径”的能力，这是非常有必要的。

编辑：王春霞