医保“砍”出了百亿单品

过去几年，医保局作为大买方，以量换价的成果大家都看在眼里。

  那么，关于以价换量的上限，到底有多高，市场似乎还没有一个共识。

  有人认为，30亿就接近天花板了，计算器按爆了也到不了50亿。甚至在悲观预期下，有人断言：没有支付能力的市场，创新药注定不会拥有下半场。

  如果以美国为标准，国内市场的支付能力的确弱了很多。但是，医保控费的刀刃向内，砍掉的是虚高药价，砍出的是创新药以价换量的黄金周期。

  当市场还在争论“杀逻辑”时，被医保“砍”出来的百亿种子选手已悄然破土。

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  逆袭的达格列净

  前几年医保谈判的“灵魂砍价”，总是让人印象深刻，流传甚广。

  最火的是“4.4元的话，4太多，中国人觉得难听，再降4分钱，4.36行不行？”。

  这就是阿斯利康的达格列净被砍价的场景。在医保谈判前，其价格为16.29元/片，谈判后的价格为4.36元，降幅超过73%，达到了全球最低价。

  而降价进入医保后，达格列净销售额一路猛增。2021年达格列净在国内的销售额已超过20亿元，2022年接近40亿元，2023年超过50亿元。

  米内网数据显示，2024年上半年，达格列净在国内三大终端六大市场的销售额接近35亿元，同比增长39.16%。若全年继续保持这样的增速，达格列净在国内的销售额将达到70亿元。

  而如果2025年达格列净能够继续保持2024年的增长势头，其销售额也将正式突破百亿，成为国内市场托举出的首个百亿创新药。

  作为对比，与达格列净同为SGLT-2抑制剂的恩格列净，在全球市场上大放异彩，2023年销售额便突破百亿美元，2024年进一步增长。然而，在国内市场的表现，却远逊于达格列净。

  一方面，这是由于其被国内仿制药企发起专利挑战，仿制药提前5年涌入市场，直接冲击了其原研药地位。在仿制药冲击、集采落标的影响下，2023年恩格列净院内销售额仅不到5亿元。

  另一方面，则是由于在中国市场，价格和医保覆盖是决定药物使用率的关键因素。相比之下，达格列净价格更低，且更早进入国家医保目录，这使得它在国内市场的竞争力大大增强，加速放量。

  根据2023年国内某三甲医院的统计数据，达格列净在门诊患者中的处方率明显高于恩格列净，主要原因是，价格更亲民，患者依从性更高；降糖效果稳定，副作用较少；以及医保覆盖广，长期治疗负担小。

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  必须拥抱的医保

  过去几年，由于医保谈判、医保基金“紧平衡”、集采种种原因，市场不乏悲观预期，认为创新药逻辑已变。

  简单来说，就是医保缺钱，而且随着老龄化社会加速到来，以后会更缺钱。所以，凡是走医保报销的，以后集采都会血流成河，很多药企的长期逻辑已经被破坏。

  但是，达格列净让我们看到了医保托举的力量。无论百亿与否，这几年达格列净的销售额走势，也足以诠释医保谈判以价换量的逻辑，以及上限所在。

  由于政策不可抗力，行业生态的确变了，而公司也是可以变的。

  不止是达格列净这样的特例，事实上，药企早已认识到，如果谈判失败，通常意味着失去了进医院的机会，放量和商业化便无从谈起。

  而从过去几年的表现来看，创新药进入医保通常放量明显，商业化也能更顺利开展，以价换量进而更好地反哺研发。

  数据显示，医保局自2018年成立以来，已经组织过7次医保谈判，新增进入医保446个药品。截至2024年10月，医保基金累计支出超3400亿元，带动相关药品销售总额近5000亿元。

  根据医保局公布的数据，创新药总体在进入医保次年的销售量和销售额均大幅提高，2019-2023年进入医保后创新药销售量增幅平均达33890.7%，销售额增幅平均达20886.9%。

  这意味着，即使降价，但在快速放量下，仍能获得合理的市场回报。尤其是当国谈常态化，整体政策框架已经比较完善，行业预期也基本稳定的情况下，我们看到，越来越多药企加速拥抱医保，包括跨国药企。

  上一轮申报医保谈判的药品数量达574个，创近三年来最高；206个目录外独家申报药品中，共有115个药品上市不满一年，其中更有66个药品是在上市当年即进行了医保准入申请。

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  一场结构性价值迁徙

  当然，进入医保并不意味着万事大吉。

  一方面，进入医保也有可能出现药物卖不动的情况；另一方面，即使药物放量可观，但在外部竞争及仿制药的包围下，也不能放松懈怠。

  即使达格列净有望成为首个达到百亿销售额的选手，但是这场无硝烟的“战争”，早已拉开了序幕。目前国内已有20余家药企的达格列净片获批生产并视同过评，还有多家药企报产在审。

  几十家企业摩拳擦掌，将会又是专利过期就进集采的局面。换句话说，属于达格列净的好日子也不会太长了，届时其也难逃恩格列净当前所面对的局面。

  无论如何，达格列净都是幸运的。不仅因当初的灵魂砍价而出名，更是真真正正实现了以价换量。

  这也提醒着国内创新药企，在自费无把握的情况下，要尽可能拥抱医保。而即使产品成功进入医保，也要抓住时间窗口，努力商业化，为接下来的创新蓄力，反哺研发。另外，药企也需要在研发伊始，就将专利布局通盘考虑在内，来为未来商业化谋取更多空间。

  当然，很多人仍会担心医保资源紧张，但事实上，医保的总规模仍然在继续增长。而从结构上来看，2018年开始集采以来省下来的钱，80%都花到了创新药。所以，这更多的是一个腾笼换鸟的过程。

  如果跳出细节看行业整体，全社会在医疗医药上的投入仍将是增长的，这也意味着控费结余的资源可以去扶持更多创新。两股力量的交汇之下，将倒逼行业向更前沿更原创的创新去迁徙。

  毕竟，对抗疾病和衰老是人类永恒的命题，医药始终都是朝阳行业。事实上，拉长时间维度来看，国内医药行业也一直都是向上的，并且有着清晰的主线。

  这个主线，就是从无序到有序、从模仿到创新。随着泽布替尼头对头战胜伊布替尼，整个行业进入了新时代，未来国产BIC和FIC类药物将不断涌现，国产创新药出海也将是大势所趋。

  这也能够说明，医保控费不仅不会抑制创新，真正有创新能力的公司反而会越来越好。

  而在这个发展过程中，每个阶段的代表公司也会持续更替。毕竟，当外界生态环境变迁的时候，优势物种谱也会发生变迁。

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