疫情受益股的黄昏，当核酸检测公司上市成为小概率事件

在投资大师查理·芒格看来，要判断一门生意是不是好生意，就要问：“这样的情况能持续多久？” 

按照这个标准来看，新冠核酸检测业务，虽然吸金能力出众，但可能算不上是一门好生意。因为，核酸检测业务能持续多久谁都无法预测。

不过，这并没有妨碍核酸检测行业的不同公司，在过去几年走出了一个“相似”的发展轨迹：

通过核酸检测业务迅速完成原始积累，并借此完成IPO彻底走上人生巅峰。时至今日，核酸检测产业链成员，依然是众多资本市场拟IPO企业的主力军。

当然，盛宴终有散场时。在更多核酸检测产业链企业希望更进一步时，变数或许悄然出现了。

11月21日，深交所和上交所新闻发言人均表示：严把市场准入关，审慎推进核酸检测相关企业发行上市工作。

这或许意味着，核酸检测企业的上市，将成为小概率事件。

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业绩指数级增长

疫情来临之前，分子诊断领域已经备受市场关注，但绝对没有到火爆的地步。

2019年，整个分子诊断赛道的市场规模不过84亿元。再具体到其中的细分领域，背后的市场规模并不算出众。

不过，现实生活中，总有些意想不到黑天鹅，比如新冠疫情。它改变了无数人的生活，也改变了核酸检测这一小众赛道的命运。

从2020年开始，动辄上百元一次的核酸检测，让新冠核酸检测行业成为了印钞机器。核酸检测赛道，也从小透明变成了无法忽视的庞然大物。

据BCCResearch调研报告预计，2020年全球新冠诊断市场达到600亿美金。在这一市场中，最为受益的自然是国内企业。

一些此前表现平平的企业，乘着红利东风到达了巅峰。

比如圣湘生物，在新冠疫情之前的2017年—2019年，营收分别只有2.25亿元、3.03亿元、3.65亿元；而到了2020年、2021年，收入分别达47.63亿元、45.15亿元，直接翻了15倍。

圣湘生物只是核酸检测赛道业绩爆棚的一个“缩影”。如下图所示，大部分企业的业绩，都在疫情之下实现了指数级增长。

目前来看，趋势还在延续。今年前三季度，兰卫医学、凯普生物、迪安诊断、达安基因、谱尼测试、金域医学等公司，业绩依然在高速增长。

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资本市场上演第二春

随着核酸业务惊人的创收能力，资本市场纷纷给予正向反馈。

上文提到的圣湘生物，上市后就备受追捧。2020年8月28日，圣湘生物登陆上交所科创板，开盘后圣湘生物股价一度暴涨195.17%，市值直接突破600亿。

公司实际控制人戴立忠，也在圣湘生物上市当天彻底走上人生巅峰，持股32.02%的他身价逼近200亿人民币。

2021年1月，金域医学股价持续攀升之后，一度达到175.76元/股，距离2019年年底低点涨幅近3倍。

股价持续大涨之后，金域医学市值超过800亿元。其实际控制人梁耀铭仅凭16%的直接持股，身价高达128个小目标。

在资本市场，核酸产业链企业迎来了第二次造富运动，造就了一群身价几十亿的富豪们。

面对这场盛宴，没有人愿意被落下，越来越多的核酸产业链企业，希望抓住难得的窗口，实现上市梦。如今，仍然不少核酸检测赛道玩家想要冲击上市。

比如，最近爆火的达科为。因为核酸检测业务，这家公司去年营收8.37亿元，净利润1.03亿元。而这家公司的掌舵者，则是清一色的90后：

最大股东吴映洁生于1995年，目前大学未毕业；最小股东生于2005年，目前17岁尚未成年。

深交所官网显示，达科为已于10月14日提交注册，现在只剩等待注册结果。不出意外，这又将是一段资本佳话。

当然，不仅是达科为，包括致善生物、瑞博奥等核酸检测产业链成员均在冲击IPO，期待完成一场蜕变之旅。

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上市成为小概率事件？

不过，目前来看，这一蜕变之旅将只属于少数者。

11月21日，深交所和上交所新闻发言人均表示，从严审核核酸检测企业科创属性和可持续经营能力，并表示将：

严把市场准入关，审慎推进相关企业发行上市工作。

对于熟悉国内资本市场的投资者来说，大致明白“审慎推进”的表述，对于这些企业来说将意味着什么。

或许，核酸检测行业公司IPO大潮还将继续，但注定只属于少数者。

也可以理解，判断一家企业价值的准绳，不仅仅是看其短期的爆发业绩，还在于其未来的可持续性和稳健性。

而很明显，核酸检测企业无法在这两点上给与投资人一个满意的答案。毕竟，新冠核酸检测所带来的只是阶段性红利。

上市企业的股东们，似乎早早预判了“趋势”。去年至今，与核酸检测企业业绩持续增长相对立的，是股东们不断减持的公告。

比如金域医学，2021年下半年，就有4名重要股东从金域医学的股东榜单上消失。

一面是业绩不断增长，另一面是股东不断减持，这种矛盾的现象无不告诉大家，红利期或许随时都要结束。

如今，随着IPO审核趋严，也正式宣布：核酸检测推动业绩增长，然后登陆资本市场IPO暴富的故事，已经很难讲通了。