7倍直播电商第一股遥望科技：股价跌没80%，直播还是好生意吗？
2019年，遥望科技通过收购入局直播带货后，股价3个月暴涨7倍，成为“直播电商第一股”；如今，其股价已较巅峰跌去80%，几乎回到6年前水平。2025年第三季度财报显示，公司归母净利润继续亏损4.15亿元，自2021年起连续4年累计亏损超30亿元。坐拥贾乃亮、王祖蓝等70余位明星和150多位网红主播，遥望科技的困境，正是整个直播电商行业从爆发式增长转向存量竞争的缩影。
一、星光璀璨难掩业绩颓势
遥望科技的“明星矩阵”堪称行业标杆：签约贾乃亮（抖音粉丝超1亿）、张柏芝、陆毅等超70位百万粉丝明星，旗下瑜大公子、李宣卓等达人主播超150位。但明星效应未能转化为持续盈利：2025年三季度营业收入7.17亿元，归母净利润-1.62亿元，行业排名垫底；上半年新媒体广告、自营品牌与品牌经销、社交电商收入分别下滑52.69%、55.47%、19.83%。
核心业务承压明显：传统优势的新媒体广告业务占比逐年下降，互联网红利消退导致获客成本升高，平台掌握流量分配后中间商利润被压缩；社交电商业务受平台流量向中小达人和店播倾斜影响，赚钱效应下滑，直播电商业务毛利率从2022年的21.80%骤降至2023年的-0.38%，2025年三季度虽回升至7.25%，仍低于行业平均的13.48%。
二、转型自救：线下基地与自营品牌的挑战
为破局，遥望科技尝试打造第二增长曲线：2023年底将杭州临平烂尾楼改造成“遥望X27 PARK”线上线下商业综合体，2024-2025年横琴、虎门基地相继落地；与黄子韬合作成立望望龙网络，共创卫生巾品牌“Domyway朵薇”，2025年5-7月销量约1.25亿元。但转型之路布满荆棘：朵薇因产品问题陷入争议，热度难续；线下基地投入大、回报周期长，尚未形成规模效应，从“代运营”向“品牌孵化”的转型仍需时间验证。
三、行业困局：存量竞争下的多重挑战
直播电商行业已告别爆发式增长，进入存量竞争阶段：2024年商品交易总额5.8万亿元，同比增速17.7%，较2020年近200%的增速大幅放缓。行业积弊日益凸显：
盈利模式变革：“坑位费模式”逐渐被“纯佣模式”取代，商家风险降低，但直播机构稳定收入削减，收入直接依赖销售效果，利润空间被压缩。
流量成本高企：机构高度依赖平台流量投放，2023年遥望科技向抖音采购金额超23亿元，占采购总额53.87%，流量成本侵蚀利润。
行业乱象频发：MCN机构恶性竞争，过度承诺商家、压榨利润，推出低价套餐扰乱市场秩序。
四、AI冲击与转型关键
AI正重塑直播电商生态：抖音豆包新增购物功能，实现“问答-推荐-下单”闭环；数字人直播普及，交个朋友直播间数字人直播时长占比达40%，AI从选品到售后全链路赋能行业。面对变革，遥望科技尝试“综艺型”直播、团播等形式创新，行业机构也进入转型关键期——要么提升专业素养拥抱AI，要么被算法淘汰。
五、结语
遥望科技2025年三季度营业成本、管理费用同比下降超34%，显示出成本控制的积极信号。但其未来能否走出泥潭，取决于自营品牌的品控与增长潜力，以及AI技术的落地效果。对于整个直播电商行业而言，只有摆脱流量依赖、构建可持续盈利模式，才能在存量竞争中突围，直播电商仍有机会，但早已不是“躺赚”的好生意。
